59e93856b76a4a06

Торговая политика Трампа подняла тревогу на выступлении ФРС в Джексон-Хоул

Центральные банки во всем мире, наконец, достигли точки, после многих лет, когда период сильного экономического роста позволяет им развеять свою посткризисную легкую денежную политику. Но на ежегодном выездном совещании Федеральной резервной системы в эти выходные они увидели новые риски, включая расширение торговых споров и политические вызовы их независимости. Традиционно здоровая экспансия может поднять долгосрочные темпы роста экономики, если ужесточение рынков труда приведет к повышению заработной платы или инвестиций в повышение производительности. "К сожалению, разрушение глобальной торговой системы произошло именно в тот момент, когда это должно было произойти”, - сказал председатель Банка Канады Stephen Poloz во время заключительной речи в субботу. Центральные банки никогда не упоминали Президента Трампа по имени, но ясно они были обеспокоены его торговой политикой. С начала этого года администрация Трампа ввела тарифы на десятки миллиардов долларов импорта из многих стран, включая близких союзников. "Парадоксально, что Соединенные Штаты начинают создавать препятствия на дороге в то время, когда их экономика начинает рост" - сказал Agustín Carstens, генеральный директор Банка международных расчетов, который выполняет функции Центрального банка для центральных банков мира. Чиновники администрации Трампа, которые не присутствовали на конференции, сказали, что они рассматривают тарифы как способ повысить промышленность США, заставляя другие экономики снижать свои собственные торговые барьеры, покупать больше американского экспорта или уменьшать иностранную конкуренцию. Торговые переговоры на прошлой неделе между США и Китаем не принесли каких-либо видимых признаков прогресса, увеличивая шансы ввода тарифов на $200 млрд китайских товаров. До сих пор США установили тарифы на товары на 50 миллиардов долларов, и Китай ответил взаимностью.

США и Мексика в субботу были близки к достижению двустороннего соглашения по ключевым вопросам североамериканского соглашения о свободной торговле, по словам людей, тесно отслеживающих переговоры. Экономисты обычно говорят, что низкие барьеры в торговле и инвестициях снижают потребительские цены и позволяют расти притоку капитала наиболее производительным компаниям и отраслям, подпитывая рост процветания. Г-н Карстенс подчеркнул риск цепной реакции непреднамеренных финансовых последствий торговых барьеров. Тарифы могли бы укрепить доллар двумя путями: либо путем стимулирования инфляции и, следовательно, ужесточения монетарной политики США, либо путем ослабления местных валют в странах, на экспорт которых они нацелены. Чтобы защититься от бегства капитала по мере укрепления доллара, страны с формирующимся рынком должны также повышать процентные ставки, сдерживая свой собственный рост. "Это ударит по экспортерам США с двойным ударом, а на страны с формирующейся рыночной экономикой с тройным ударом", - сказал г-н Карстенс, бывший глава Центрального банка Мексики.

Один из вопросов заключается в том, как ФРС или другие центральные банки могут реагировать на эскалацию торговой напряженности. Центральные банки, как правило, повышают процентные ставки, чтобы сдерживать давление цен или снижать ставки для повышения экономической активности. Борьба как с растущей инфляцией, так и с замедлением роста “ - конечно, самая сложная ситуация для центрального банка”, - сказал г-н Полоз. Он отговорил рынок от предположений, что центральные банки придут на помощь, удерживая ставки ниже, если торговые споры ускорятся. Более мелкие страны с открытой экономикой могут быть наиболее подвержены любым последствиям замедления глобального роста. "Есть некоторые меры, которые заставляют даже меня волноваться, и которым я не аплодирую”, - сказал Полоз. По его словам, он уверен, что " сильные институты, а также общий здравый смысл в американском народе со временем не приведут к серьезной неудаче."

ФРС не сказал как они будут реагировать на связанные с торговлей потрясения, хотя последнее совещание показало, что все они видели в ней опасность для роста. "Здесь есть стратегия, которая преследуется, которая говорит ... что краткосрочная боль может привести к значительной долгосрочной выгоде,и мы просто должны увидеть, как это происходит."сказал Президент ФРС Атланты Рафаэль Бостик в интервью, ссылаясь на подход Администрации Трампа. Другие политические деятели на конференции выразили озабоченность по поводу будущего Центрального банка в целом в то время, когда структурные изменения в экономике оставили некоторых работников менее удовлетворенными качеством рабочих мест. Между тем, некоторые центральные банки повышают процентные ставки и отменяют другие стимулирующие меры—непопулярные шаги, которые они считают необходимыми для удержания своей экономики на плаву. Центральные банки должны были делать лучшую работу, напоминая общественности об успехах политики, сказали некоторые участники. Чиновники приняли как должное, сказал Г-Н Карстенс, что общественность понимает преимущества низкой и стабильной инфляции, достигнутой за последние три десятилетия. Г-н Карстенс сказал, что это “очень показательно”, что лидеры Аргентины и Турции, двух стран, которые столкнулись с серьезной финансовой нестабильностью в последние месяцы, не позволили своим центральным банкам действовать независимо от политического давления. "Это была не единственная проблема, но это был один из основных катализаторов”, - сказал он.

В Пятницу Председатель ФРС Джером Пауэлл защищал Центральный банк США от критики постепенного увеличения ставок, что он либо движется слишком быстро или слишком медленно, что ставит под угрозу экономику экспансии. Г-н Трамп недавно был раздражен тем, что Г-Н Пауэлл поднимает ставки. Такая критика ознаменовала собой конец 25-летнего периода, в течение которого американские президенты воздерживались от публичного комментирования монетарной политики. ” В первую очередь, Центральный банкинг является сложным", - сказал он Рагхурам Раджан, бывшему главе Центрального банка Индии. Делать это, когда " и общественность, и политики потеряли доверие, и, что более важно, политики не прочь теперь бросить брикбаты в центральный банк ... это сложная среда.

источник: WSJ