59e93856b76a4a06

Почему турецкая Лира рушится?

Валюта Турции падает. Лира, которая уже потеряла 5% по отношению к доллару в понедельник и еще 4% в четверг, упала еще на 16% в пятницу. Так почему же валюта страны которая часто хвалится за ее экономический динамизм и завидное географическое положение — настолько близкое как к европейским, так и к ближневосточным рынкам — в такой беде? И какова роль Президента Турции Эрдогана, который утверждает, что поднял экономику за 15 лет правления? Здесь FT смотрит на то, что скрывается за драматическим скольжением в турецкой валюте, которое взбудоражило инвесторов и подняло вопросы об экономической компетентности правительства. Почему Лира падает? Лира является наихудшей по своим показателям основной валютой в мире, потеряв более 40 процентов за текущий год. Пять лет назад доллар покупали за 2 лиры. В пятницу доллар США стоил больше, чем 6.50 лир. Есть целый ряд причин для слабости валюты. На прошлой неделе внимание было сосредоточено на чрезвычайном споре Турции с США, союзником НАТО на протяжении более 60 лет. Госдепартамент США на прошлой неделе ввел санкции из-за задержания пастора из Северной Каролины — меры, которые напугали рынки. Переговоры в госдепартаменте США на этой неделе не смогли выйти из тупика. Все дело в этом Пасторе? НЕТ. В Турции действуют и другие факторы. Страна процветала из-за притока часто краткосрочных иностранных фондов, частично из-за ультра-свободной денежно-кредитной политики в США и Европы, которая поощряла инвесторов искать более высокую доходность в Турции и других развивающихся рынках.  

источник изображения: FT

Некоторые аналитики уже давно рассматривают Турцию как ”количественную игру на облегчение" — страну, которая выиграла от огромных схем покупки активов в развитых странах. Но по мере того, как США и Еврозона превращаются в историю количественного смягчения — по крайней мере, для этого экономического цикла — фонды, в которых нуждается Турция, становятся все более трудными. Эти средства далеко не ничтожны. В отчете ABN Amro в четверг говорится, что инвесторы обеспокоены тем, что Турция не сможет финансировать свои ежегодные потребности во внешнем финансировании в размере около $218 млрд., что включает средства, необходимые для поддержания внешнего долга турецких компаний, а также большой дефицит текущего счета страны. Что, по мнению рынков, должно произойти? Многие инвесторы призывают турецкое правительство предпринять шаги для замедления потребления страны и переориентироваться на строительство экономики. Логика заключается в том, что увеличение налогов и сокращение расходов уменьшат риск жесткого экономического спада и уменьшат дефицит текущего счета, в настоящее время превышающий 5 процентов валового внутреннего продукта. При этом зависимость страны от иностранных средств уменьшится. Замедление темпов роста экономики может также послужить сдерживающим фактором для инфляции, которая в настоящее время составляет более 15 процентов. Повышение процентных ставок может как помочь бороться с инфляцией, так и замедлить или обратить вспять падение лиры — большое вознаграждение для турецких компаний, борющихся с долларовыми и евро-номинированными долгами, которые заметно выросли в последние годы. По данным Центрального банка данных, обязательства нефинансовых предприятий в иностранной валюте теперь превышают их валютные активы более чем на 200 млрд долл. В ближайшие 12 месяцев, частным нефинансовым организациям придется выплатить или пролонгировать $66bn в иностранной валюте долга. Для банков Турции этот показатель составляет $ 76 млрд. Согласен ли господин Эрдоган? На сегодняшний день господин Эрдоган, самый могущественный правитель Турции со времен Мустафы Кемаля Ататюрка, основателя современной страны, не был убежден в необходимости “перебалансировать” экономику. Его правительство приняло меры — включая налоговые льготы-для поддержания роста после кровавого неудачного переворота в 2016 году, и с тех пор он не хочет замедлять ход событий. Он также давно раскритиковал высокие процентные ставки — которые он назвал в этом году “матерью и отцом всего зла” - как бессовестное сопротивление турецкому предпринимателю. На этом фоне, возможно, неудивительно, что турецкий Центральный банк не захотел повышать ставки, отказавшись сделать это в прошлом месяце, несмотря на широко распространенные ожидания повышения. 

Значительно расширенное президентство Эрдогана действительно находится в центре внимания. В прошлом году он выиграл референдум, который значительно расширил полномочия президента — полномочия, которые вступили в силу после того, как он выиграл новый срок в качестве главы государства в июне этого года. Многие правительства встревожены тем, что они считают все более произвольным правлением президента и все более судоподобной атмосферой правительства. Ранее, во время долгого пребывания в должности Эрдогана, пост экономического супремо занимали такие технократические деятели, как Али Бабакан, бывший переговорщик с ЕС и министром иностранных дел, и Мехмет Симсек, бывший экономист Merrill Lynch.

Такие чиновники сыграли двойную роль: они часто представляли экономическую ситуацию в Турции миру-особенно для управляющих фондами и инвестиционных банков — и они советовали бы г-ну Эрдогану от действий, которые они считали опасными, таких как увеличение контроля над капиталом. Иногда повышению процентной ставки в ЦБ предшествовали теснота между г-ном Эрдоганом и таким чиновником, как Г-Н Бабаджан, который утверждал бы, что альтернативы нет. После своей победы на июньских выборах Эрдоган поручил своему зятю Берату Альбайраку, бывшему бизнесмену, возглавить более мощное Министерство финансов. Как показал последующий результат лиры, рынки не совсем уверены в этой стратегии.

источник: FT