59e93856b76a4a06

На данный момент Турция, Россия и Иран бессильны против доминирования доллара, даже с помощью Китая.

Печальные показатели турецкой лиры (38% к доллару США до сих пор в этом году) и российского рубля (14%) являются убедительным доказательством того, как даже относительно низкооктановые санкции США или угроза более жестких могут нанести вред экономике. Но может ли США зайти слишком далеко с вепонизацией своего экономического преимущества? Может ли его агрессивное использование санкций в конечном итоге подорвать глобальное доминирование доллара?

источник изображения: Photographer: Johannes Eisele/AFP/Getty Images/bloomberg

Мы слышим громкие заявления, исходящие из Анкары и Москвы, это именно то, что происходит. "Мы готовимся к торговле в наших местных валютах со странами, с которыми у нас самый большой объем торговли, такими как Китай, Россия, Иран и Украина”, - Президент Турции Реджеп Тайип Эрдоган сказал в ответ на удвоение тарифов от американской администрации на ввоз турецкой стали и алюминия и персональные санкции против турецких чиновников. Россия сталкивается с усилением санкций США за череду состязательных действий против США; они могут включать запрет на покупку новых российских долгов и повлиять на способность российских государственных банков вести дела в долларах США. Так, посетив Анкару на прошлой неделе министр иностранных дел России Сергей Лавров вмешался: Я уверен, что такое грубое злоупотребление ролью американского доллара как мировой резервной валюты подорвет эту роль. Чтобы быть в безопасности, все больше и больше стран, даже те, которые не затронуты американскими санкциями, будут постепенно прекращать использовать доллар и полагаться на более надежных партнеров, с которыми они могут договориться об использовании своей валюты. В свою очередь, Антон Силуанов, министр финансов России и, как первый заместитель премьер-министра, самый старший экономический чиновник страны, заявил, что он не может исключить возможность перевода торговли природными ресурсами в России на национальную валютную основу. "По сути, доллар США, который считался мировой валютой, становится рискованным инструментом для расчетов", - заявил Силуанов. Иран - третья страна, остро заинтересованная в обход доллара в своей международной торговле; фактически, учитывая суровость санкций, наложенных администрацией Трампа, у него нет другого выбора. Трансграничные операции с рядом национальных валют все меньше и меньше становятся проблемой по мере развития финансовых технологий. Калифорнийский университет, профессор Беркли Барри Айхенгрину тверждал , что растущая легкость переключения между валютами подрывает монополию доллара. Проблема с этим, однако, заключается в том, что валюты могут быть очень волатильными, что показывают рубль и особенно Лира в этом году. Стабильность - одно из преимуществ, которое доллар предлагает импортерам и экспортерам. Вероятность того, что компании помогут Эрдогану и Силуанову осознать свои угрозы, невелика. Кроме того, по данным Всемирной торговой организации, Россия, Турция и Иран, они, составляют всего около 4 процентов мировой торговли товарами (без учета торговли между странами ЕС) и около 3 процентов торговли услугами.

Россия, Турция и Иран недостаточно сильны, чтобы бросить вызов доминированию доллара США. И Россия, и Турция резко снижают количество американских долговых обязательствах в последние месяцы, но это был комариный укус для США за счет таких стран, как Китай, Япония и Бразилия. Для них еще труднее изменить глобальную парадигму, в которой большинство сделок — их тоже — выставляются в долларах. Они просто не имеют достаточно тяги, чтобы изменить это. Это означает, что они нуждаются в сильном партнере, чтобы одолжить рыночный импульс своему вокальному недовольству долларом. Европейский Союз - это совсем другое: ни Россия, ни Турция не могут полагаться на него гораздо больше, чем они могут рассчитывать на США, даже несмотря на их более тесные торговые и политические отношения со странами ЕС. Смещение торговли с долларов на Евро создаст новую зависимость от западных демократий с их неудобными ценностями и, возможно, также добавит риска: недавний экономический кризис в зоне евро не забыт и не преодолен.

Это в значительной степени оставляет Китай, столь же заинтересованным, в подрыве того, что он считает несправедливым преимуществом доллара. Повышение международного статуса юаня было бы для них более реалистичным сценарием, чем торговля национальными валютами: в этом начинании Китай является аутсайдером, и ему нужна вся помощь, которую он может получить. Несмотря на увеличение доли юаня в торговых расчетах с нуля в 2010 году до 25 процентов в 2015 году и превращение его во вторую по популярности валюту в мире для финансирования торговли (перед евро), Китай сталкивается с тяжелой битвой в завоевании глобальной доли для своей валюты. В июне 2018 года, по данным Swift, служба содействия платежам, доля юаня в глобальных платежах достигла 1,81 процента по сравнению с 39,35 процента за доллар. Китаю необходимо получить большее преимущество перед США в мировом экспорте, чтобы Юань стал конкурентоспособным по отношению к доллару. Согласно статье , опубликованной в этом году Гарвардского университета Гита Гопинатх и Джереми Стейн, “если разрыв между китайской и американской долей в мировом экспорте увеличится достаточно далеко, мы могли бы в конечном итоге добраться до точки, где Юань - доминантного равновесия становится неизбежным. На данный момент доля доллара в мировой торговле и финансах может потенциально резко упасть. Если бы антидолларовые страны переместились в Юань для торговли,они могли бы помочь приблизить этот момент. К сожалению, для них такой сдвиг несет краткосрочные риски, которые они не могут себе позволить.

В этом году Шанхайская Международная Энергетическая Биржа запустила фьючерсы на нефть в юанях. В то время как дневной объем торгов с мартовского запуска увеличился в шесть раз, контракты оказались не для слабонервных из-за качающегося обменного курса юаня. Положить свои яйца в китайскую корзину может быть дороже, чем все еще использовать доллар для большинства торговли. На данный момент администрация Трампа может действовать безнаказанно, вводя санкции вправо и влево: даже огромного тяги Китая недостаточно, чтобы получить антидолларовую кучу там, где он хочет быть-в мире, где США бессильны наказать их экономически.

источник: bloomberg